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北仑人流医院哪所好
嘉兴在线新闻网     2017-10-19 04:05:12     手机看新闻    我要投稿     飞信报料有奖
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  目前煤炭价格下跌的消息不断出现,6月5日,秦皇岛煤价最新报价为565元/吨。不过,煤炭上市公司股价并跟跟随下跌,煤炭板块指数自5月中旬以来一直处于上涨趋势。再结合煤炭股P/B估值见底、期货价格见底等因素,招商证券煤炭行业分析师卢平认为,煤炭股目前处于底部区域,中期投资可以进行抄底,建议关注陕西煤业、郑州煤电、中国神华等个股。

  P/B估值基本见底

  招商证券发布的研报分析,以三个冶金煤白马公司:冀中能源、潞安环能、阳泉煤业目前平均估值低点1.06倍,从煤价与估值的关系来看,虽然较2014年6月历史P/B低点的0.93倍略高,但当时对应的秦皇岛煤价低点485元/吨。

  6月5日,秦皇岛煤价最新报价为565元/吨。研报称,即使考虑现货煤价进一步回调,煤价也远远高于当时煤价,因此,目前煤炭股的估值基本见底。

  期货价格回到政策底

  今年1月12日,发改委与煤炭工业协会、中电联、钢协联合印发了《关于平抑煤炭市场价格异常波动的备忘录的通知》(以下简称“《通知》”),主要是调节煤价到绿色区域,定义煤炭价格500-570元/吨为正常区域。

  研报分析,政府该项政策背后隐含的逻辑是行业供过于求,通过限产或释放产量,保持价格稳定。但是,如果行业供求偏紧,就需要较长时间让煤价回到570元/吨以下。

  期货价格500元/吨左右基本上是底部,目前已是底部区域。而股票更多的跟随期货价格,因此,未来现货价格下跌,股票也不一定下跌。

  股价煤价背离底

  招商证券研报分析,从煤价和股价的走势来看,煤价下跌末端,股价并不跟随下跌,一般来说股价基本见底。背后的实质就是股票跟随或者同步期货,而领先现货,尤其是拐点出现的时候更为明显。

  比如,2008年11月初,煤炭指数见底,而煤炭现货价格在12月中旬见底(秦港5500大卡520元/吨),股票领先现货煤价底部1.5个月,煤炭底部P/B估值2.6倍。

  研报称,目前秦皇岛煤价不断下跌中,期货价格大致已经提前见底,股价已经开始筑底反弹,股价和煤价走出背离行情,说明煤炭股票指数基本见底。

  四因素可助涨煤价

  虽然目前煤炭价格不断下降,但跌幅有限,价格上涨的因素仍有很多,现货煤价已基本接近底部。

  首先,5月10日,相关部门召开会议指出要坚决控制劣质煤进口。有媒体报道月度进口量下降至1500万吨。招商研报显示,如果进口量在剩余几个月回到月度1500万吨,全年控制在2亿吨左右,则沿海煤炭市场的供求形势将有非常大的变化。据测算,沿海供给月度环比降8.8%,年度供给下降6.3%。

  其次,在继续关矿对冲新投产下,煤炭仍存供求缺口。2017年计划关闭煤矿产能1.5亿吨,后8个月尚有0.8亿吨需要关闭,通过产能置换新投产4.4亿吨,假设2017-2018年新投产1.25亿吨和1.5亿吨,按照下游十三五规划测算,2017-2019年煤炭供求缺口分别为0.5、1和1.2亿吨。

  此外,煤炭还将迎来夏季动力煤旺季。2017其他电力对火电的替代效应消失,火电淡旺季应该回归到电力淡旺季水平,即旺季较淡季大约增长18%。

  目前,短期煤价有两个先行指标,即广州低热值印尼煤和海运费,目前已开始反弹,这也预示现货煤价基本上接近底部。

  如何选煤炭股?

  研报分析,未来煤炭行业投资机会在于两个煤价预期差,即股票市场反应的煤价和未来现货稳定的煤价差距,一个点的煤价差距股票可以上涨2个点。

  目前股市反应的煤价为470元/吨。如果煤价未来稳定在550或600元/吨,煤炭指数上涨幅度大约34%或55%,而冀中能源、潞安环能和阳泉煤业三个白马股估值可以回到1.5-1.7倍P/B.

  建议寻找低P/E煤炭个股,一季度业绩年化后6倍P/E左右的公司,如陕西煤业(5.5倍)、郑州煤电(5.3倍)、此外,还有白马龙头央企中国神华(除息后7.5倍);内生性增长龙头:兖州煤业;还有外延式增长代表性公司:西山煤电,潞安环能、阳泉煤业。


来源:嘉兴在线—嘉兴日报    作者:摄影 记者 冯玉坤    编辑:李源    责任编辑:胡金波
 
 
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